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广发证券-纺织服装行业医药行业:解读医美服务探索大市值龙头公

发布日期:2021-11-08 10:20   来源:未知   阅读:

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  :来医美服务行业规模CAGR保持在20%左右,具有广阔的发展前景。从价值创造角度,可将行业细分为上游产品设备研发与制造、中游医疗美容服务、下游线上服务营销平台三大模块。医美服务行业:供需同步增长,行业集中度低,存在四大核心竞争力。医美服务行业主要包括公立医院整形科和专科医疗美容医院、诊所等。。”

  中国医美服务行业发展滞后于韩国、美国等国,目前服务渗透率较低,但已步入发展快车道,近年来医美服务行业规模CAGR保持在20%左右,具有广阔的发展前景。

  从价值创造角度,可将行业细分为上游产品设备研发与制造、中游医疗美容服务、下游线上服务营销平台三大模块。

  从需求端看,良好的经济态势为美容需求得到满足提供支撑,是医美消费持续增长的根本推动因素;90后女性长期受到韩国潮流的熏陶,为主要医美消费群体,但需求仍未完全得到满足;头面部仍然是消费者最关注的部位,同时抗初老热度攀升,有望进一步提升获利空间。

  从供给端看,行业供方以专科医院及其中民营机构为主,机构数快速增长,但也导致市场出现乱象,体现在对机构数的统计差异显著,为医疗安全埋下隐患;具体服务项目同时呈广泛化和纵深化趋势,以满足任何消费水平人群变美需求。

  从竞争格局看,目前行业集中度低,上市公司占比不足2.0%,龙头格局暂未形成,但长期看零散机构发展阻碍大且新品牌入局难,市场份额有望归拢于少数领先的连锁品牌。

  从目前行业内拥有一定知名度的领先医美机构看,普遍拥有医生资源、品牌、规模、研发实力四大核心竞争力。

  医疗美容服务行业与眼科、口腔医疗服务行业在医院类型、服务类型、规模与集中度等方面存在相似性,目前眼科、口腔医疗服务行业已经出现了爱尔眼科、通策医疗等大市值龙头公司,因此我们看好医美服务行业未来龙头格局形成。

  爱尔眼科利用医教研一体化和完善的激励机制构成“优质人才吸引→留存→驱动提升”正向趋势,基于自有资金与产业并购基金,结合分级连锁体系,驱动品牌横纵双向扩张;通策医疗以团队诊疗模式提升医生利用效率和团队总体实力,以“总院+分院”布局和“蒲公英计划”推动浙江省内市场进一步下沉,强化核心区域龙头地位优势。

  朗姿股份2016年开始布局医美行业(下称“朗姿医美”),由收购两大国内优质品牌米兰柏羽和晶肤医美、投资韩国医美集团DMG切入医美市场,后收购高端医美品牌高一生。

  依托不断夯实医生资源、品牌规模、研发实力三大核心竞争力,医生资源方面,逐渐将医生资源获取重心由外向内转移,持续提升内部造血能力,加大学术合作投入,拓宽优质医生获取路径;品牌规模方面,“1+N”布局模式助其实现核心市场下沉,新设并购基金推进横向布点;研发实力方面,鼓励医生开展科学研究,加强跟华西医院、华西医科大学合作,目前朗姿医美营收规模已处于行业前列,且营收增速显著领先于其他品牌。

  投资建议:建议关注行业内龙头公司,特别是在人才激励、渠道扩张、品牌建设等方面具备竞争力的公司。

  风险提示:人力资源风险、技术与品牌风险、市场竞争风险、合规风险、产业链上游风险。

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